康缘药业2024年财报解析：转型阵痛中凸显创新韧性 数智化开辟增长新赛道

4月2日，康缘药业发布的2024年年度报告显示，公司全年实现营业收入38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润为3.92亿元，同比下降15.58%；扣非净利润为3.63亿元，同比降幅达27.29%。报告期内，康缘药业核心产品热毒宁注射液与银杏二萜内酯葡胺注射液业绩承压，致使公司整体营收和利润下滑。

值得注意的是，面对行业政策与市场环境的双重挑战，康缘药业在研发创新、数智化发展、产品结构调整及战略并购等方面持续发力，为今后的长期发展筑牢根基。

核心产品遇政策与市场双重压力

报告期内，康缘药业两大核心产品热毒宁注射液与银杏二萜内酯葡胺注射液销售额出现下滑，合计贡献的营收占比从过往超40%降至2024年的不足30%。

受医保控费、集采政策及市场竞争加剧影响，热毒宁注射液销量同比下降30.98%，银杏二萜内酯葡胺注射液销量下滑47.86%，导致注射液板块整体收入同比减少38.33%。同时，库存压力亦进一步加剧，热毒宁注射液库存量同比增长759.11%，银杏二萜内酯葡胺注射液库存亦增长140.77%。

四季度业绩尤为波动，康缘药业单季营收同比下降42.5%，归母净利润下滑81.5%，市场环境变化对公司的阶段性冲击明显。

不过，康缘药业通过加速布局金振口服液、杏贝止咳颗粒等独家品种，部分对冲了核心产品下滑的影响。其中，金振口服液全年销售额同比增长28.6%，成为儿童药领域的增长亮点，并入选《全国儿童呼吸道感染中医药防治方案（2024）》等权威指南，市场认可度持续提升。

研发与并购构筑未来增长新引擎

面对短期业绩压力，康缘药业并未放缓创新步伐。2024年公司研发投入达6.54亿元，占营业总收入的比例为16.79%，持续保持行业领先水平。在中药领域，公司获批新药注册批件1个，申报生产6个，涵盖抗病毒、抗肿瘤等多个治疗领域；化学药与生物药管线同样进展显著，多个1类创新药进入临床阶段。

值得关注的是，康缘药业通过收购江苏中新医药有限公司（以下简称“中新医药”）100%股权，进一步完善了生物药布局。据了解，中新医药在代谢性疾病与神经系统疾病领域拥有多项专利技术，其生物药管线与康缘药业现有的中药、化药形成协同效应，是公司向“三药协同”战略迈出地关键一步。

在研发体系建设方面，康缘药业构建了“产学研”深度融合的协同创新机制，通过智能化研发体系建设和人工智能技术赋能，依托全国重点实验室与国家地方联合工程研究中心，形成了覆盖“古籍解析-数据验证-多维优化-临床评价”的全链条创新体系。

在研发管线布局方面，公司围绕“一体两翼”研发格局，在巩固中医药传统优势领域的基础上，进一步推动经典名方新药的临床应用转化，积极拓展代谢性疾病、自身免疫疾病、神经系统疾病等治疗领域。

2024年，康缘药业在经典名方研究领域取得突破，温阳解毒颗粒获批上市，另有多个项目处于临床阶段，为中药现代化提供了“古籍智慧+数据智能”的双轮驱动范式。

数智化转型重构中药制造新范式

作为国家首批智能制造试点示范企业，康缘药业在数字化智能化领域的探索已形成行业标杆效应。其投资建设的现代中药智能工厂，通过5G专网、数字孪生、AI算法等技术，实现了从药材种植到药品生产的全链条数字化管控。

以热毒宁注射液为例，生产过程设置860个质量监控点，构建16张指纹图谱，有效将批次间成分差异控制在±3%以内，生产效率提升50%，运营成本降低30%。

康缘药业相关负责人表示，在中医药行业发展的新阶段，随着数智化技术应用于生产研发，在中药智能制造领域，智能生产设备研发正成为提升生产效率和产品质量的关键。

在质量控制层面，公司首创“以功效物质为核心的智能化质量控制体系”，通过近红外光谱实时监测与机器学习算法，实现生产参数动态优化。区块链技术的应用则构建了中药材溯源系统，确保从田间到车间的全程可追溯，为产品国际化提供质量背书。

数智化转型不仅提升了生产效率，更深刻改变了研发模式。AI技术整合海量药材成分、基因组学及临床数据，帮助科研人员快速解析复方作用机制，使中药新药研发成功率提升2-3倍。

在智能制造领域，康缘药业开发的“中药生产工业大脑”通过知识图谱与数字仿真，实现工艺参数的智能优化。而随着数智化的发展，在中药研发领域，AI技术地渗透正推动传统“经验驱动”模式向“数据驱动”模式跨越式转型。

在守正创新中寻找破局之道

面对行业变革，康缘药业通过基础研究明确经典名方的功效物质基础，结合现代制剂技术实现“量少而质精”，推动经典名方在慢性病防治领域的临床应用。

在政策层面，康缘药业积极响应国家中医药发展战略，参与多项国家标准制定，并通过GAP基地建设提升药材质量。康缘药业相关负责人曾表示，未来将持续深化“现代中药，康缘智造”战略，每年布局10个以上中药创新药，同时加强AI与大数据技术在研发生产中的应用，打造具有国际竞争力的中药产业集群。

尽管2024年业绩承压，但康缘药业在研发投入、数智化转型及战略并购方面的布局为未来发展打下了基础。值得关注的是，2025年1月工信部的公示信息显示，康缘药业“基于5G+数字孪生的智能工厂”入选了全国第一批卓越级智能工厂项目，这标志着其数智化转型成效获得国家级认可。如此一来，不仅可进一步提升产品质量的均一性，还可为行业提供可复制的智能制造解决方案。

展望未来，康缘药业还将面临多重挑战，但在创新驱动与数智化赋能下，公司正逐步构建起“传统优势产品稳定增长、创新药梯队持续接力、数智化制造提质增效”的新发展格局。随着中药国际化进程加速，康缘药业有望在全球健康产业中展现中国药企的创新力量。