中信证券：持续配置优质出行链龙头

配置持续的高品质旅游连锁龙头

昨日中信消费服务板块上涨3.14%，我们认为主要与近期港澳放宽出入境政策有关。参考欧美情况，如果后期内地出入境管制全面放开，头部企业恢复到疫情前水平只需要一到两个季度。目前大陆仍延续动态清剿防疫的方法。8月下旬以来，全国多地反复出现零星疫情。目前预计十一假期旅游市场整体表现平平，但后续修复趋势依然明朗。港澳政策变化强化了市场对内地防疫政策放松的预期，但短期事件机会难以控制。所以建议淡化博弈时机，优先考虑疫情后的业绩来消化当前估值能力强、长期逻辑的公司。

风险因素:经济复苏和居民收入水平低于预期；当地疫情一再超出预期；自然灾害；出入境旅游管制超出预期；居民的消费意愿和旅游心理恢复得比预期的要慢。